来源:金十数据
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由于客户大量询问美国股市是否准备好出现转折,美银量化策略师萨维塔·苏布拉马尼安及其团队最近发布了10个定量指标,这些指标在历史上预示着牛市顶点。
其中四个指标显示我们正在接近顶点。然而,通常情况下,市场顶点需要至少七个指标发出警告信号。
那么现在该怎么办?如果你是一个长期投资者,定期投资主要的美国股市基准如标准普尔500指数,道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数,那么最好什么都不做。
市场时机如何把握?很少有人能看准时机。例如,如果你在2010年至2020年错过了标准普尔500指数的最佳10个交易日,你将获得95%的回报,而不是190%。苏布拉马尼安指出,保持投资通常优于情绪性卖出。
但是,如果你是交易者或者使用保证金购买股票,现在或许应该放慢脚步。也许只持有起始仓位,或者干脆不做任何操作,因为未来可能会有更好的价格。7月以市场回调闻名。根据SentimenTrader的杰森·戈普费特的说法,美国股市的大幅回调比其他任何月份都多。
以下是美银分析师们的四个市场顶部指标红色闪烁,以及另外六个要监测的预警信号。
这些指标中有许多是情绪指标。当投资者和消费者极度乐观时,你可能认为这是好兆头。但实际上,从逆向思维的角度来看,情况恰恰相反。当众人转而看涨时,这并不是一个好兆头。在股市中,群众的观点往往是错误的,这是因为存在以下陷阱。
四个市场即将达到顶点的迹象
美国经济谘商会(Conference Board)的消费者信心指数通常会在市场达到顶峰后的六个月内达到110。该指数在1月份达到111。这是消费者过度自信的逆向信号,表明他们可能很快就会减少购物。 在谘商会调查中,看涨股票的净比例在市场达到顶峰前的六个月内超过20%。该指标最近为23%,触发了这一指标。计算方法是将预期股价上涨的百分比减去预期股价下跌的百分比。 银行通常会在市场达到顶峰之前收紧贷款标准。他们可能感觉到了经济放缓,甚至更糟。分析师指出,在高级贷款官意见调查中,16%的银行表示正在收紧贷款标准。这足以引起警觉。 收益率曲线倒挂在历史上是增长预期减弱的信号。在过去八次熊市中的五次,收益率曲线在大跌前的六个月内出现了倒挂。收益率曲线自2022年7月以来一直处于倒挂状态,是有记录以来倒挂时间最长的一次。迄今为止,它未能预测经济衰退。六个需要注意的指标
在以下六个指标中,只要有三个指标转为警戒线,分析师的系统就会呼吁市场见顶。
由于首席执行官和董事会过于自信,并购往往会在市场高峰到来之前激增。当并购交易数量比10年平均水平高出一个标准差以上时,就会触发这一信号。这一指标甚至还没有接近市场高峰的信号。 高估值通常预示市场顶峰。这一指标接近预警信号。美银的指标将标准普尔500指数的滚动市盈率和美国消费者价格指数年度变化相加,得到当前的27.0。这比10年平均值高出0.9个标准偏差,接近预示市场顶峰的一个标准偏差截止线。 在市场顶峰前,成长股表现通常优于价值股。确实,在过去六个月中,价值股落后于成长股,但未达到比价值股落后2.5个百分点的水平,这是预示市场顶峰的信号。在这里,分析师比较了标准普尔500指数的前PE的前十分位和后十分位。 市场通常会告诉我们,市场顶峰前会出现债务问题。在这里,分析师跟踪了一个专有的信用压力指标。它考虑了信用可用性、贷款水平、信用评级机构的债务评级变化和有问题债务的数量等因素。这个指标在市场顶峰前的六个月内通常会下降到0.25以下。目前它为0.39。 美银策略师关注一种专有的卖方指标,该指标衡量华尔街策略师对股票与现金的推荐配置比例。最新的读数处于中性区域,介于买入和卖出之间。 同样地,美银追踪标准普尔500公司在卖方分析师中的长期增长预期。这是一个与众不同的指标。分析师越是看涨,股票可能下跌的可能性就越大。通常在增长预期超过平均水平的一个标准偏差时市场顶峰发生。目前它超过了一年平均水平的0.02个标准偏差,远未预示市场顶峰。可以安全忽略的三个市场顶峰指标
许多分析师对标准普尔500指数被英伟达(NVDA.O)、苹果(AAPL.O)、亚马逊(AMZN.O)、微软(MSFT.O)和Alphabet(GOOGL.O)等大型科技公司推高一事大惊小怪。美银表示,“但仅仅是大型科技股领涨并不足以引发警报。”大型科技股领涨的年份后,约75%的时间股市都有所上涨。 同样地,你会听到许多分析师告诉你,芝加哥期权交易所的CBOE波动率指数VIX持续低迷对股市是一个负面指标,请忽略它们。根据历史,低VIX“并不一定意味着市场过于安逸,随时可能爆发”,分析师称。 最后,有一种称为“r-star”的指标,被认为是美国经济的中性短期利率。目前,r-star略高于1%,远低于5.25%至5.5%的联邦基金利率。这表明联邦基金利率是紧缩性的,可能导致经济放缓甚至更糟。然而,r-star在1970年代至1990年代所有的牛市期间都远低于联邦基金利率,实际上这个指标毫无用处。美银总结道,尽管r-star看似限制性,但由于较低的杠杆和较低的浮动利率风险,股票“仍可能在较低的风险下获得强劲的回报”。![](https://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:王许宁 配资炒股平台首选