东吴期货投资策略早参20220812

发布日期:2023-10-25 13:43    点击次数:166

(原标题:东吴期货投资策略早参20220812)

股指期货:

周四三大指数高开高走,指数表现强势,创业板指涨超2%,沪指涨1.6%。个股涨多跌少,赚钱效应较好。两市成交额有所放大,北向资金大幅净流入133亿元。板块方面,券商、消费电子领涨,光伏、汽车下跌。美国7月CPI同比降至8.5%,低于市场预期。近期指数重回震荡区间,操作上建议以高抛低吸为主。

螺卷:

螺纹本周去库速度放缓至37万吨,但依然处于近几年同期最高值,库存降速放缓主要原因是需求的回落,供应并没有明显回升。不过短期需求的回落跟天气和市场心态有一定关系,连续的高温严重压缩了钢材需求且盘面的调整也使得市场信心有所下降。热卷方面,热卷连续三周去库,汽车,焊管,带钢需求在好转。低库存,低产量对钢价的驱动还是向上,预计盘面还会有高点的出现,但走势预计会比较震荡。

铁矿:

铁矿09再次站上800整数大关,铁水产量保持回升,本周247家钢厂日均生铁产量218.67万吨,符合市场预期,本月铁矿需求确定性比较强,也是促使价格走强的主要因素。港口延续累库,疏港低位,钢厂心态也比较谨慎,预计盘面震荡为主。

双焦:

焦炭现货价格持稳,第二轮提涨暂未开启。焦化厂近期库存出现明显下降,港口库存增加,钢厂库存低位再次回落,说明本次采购主要基于贸易商,那么低库存的钢厂随着钢材利润回升和自身库存下降,后期采取增加确定性回升,将支撑焦炭价格继续走强,09有望保持强势。焦煤方面,焦煤延续累库,上涨确定性不如焦炭,多焦炭空焦煤建议继续持有。

双硅:

河钢8月招标定价,硅铁8000元/吨,硅锰7400元/吨,对盘面提振效果有限。短期,钢招拉动一定需求而产量仍在低位,短期供需偏紧。但是也难以化解此前累积的高库存。因此,短期震荡偏多,建议观望为主,中长期仍是逢高空的思路。

3.能源化工:

原油:

隔夜原油走高。在宏观氛围略微好转,市场对9月加息预期有所下降之际,IEA月报上调了今年全球原油需求预期38万桶/日,因过高的电价和天然气价格使得原油替代效应增加。此外周度EIA周度报告稍显利好,助推了油价在后半夜的上涨。EIA周报显示当周炼厂开工率走高3.3%的情况下,汽油库存仍然下降500万桶。

沥青:

8月第2周沥青产业数据显示沥青装置开工率重新走高至38.9%,厂库变化不大,社库下降2.34万吨,周度表观需求环比略微走强。当前基建氛围较好,专项债额度提前发放完成,且社会沥青库存绝对量偏少,需求预期较好且短期出货量有明显上行趋势。隔夜原油偏强势,沥青短线或震荡偏多。

LPG:

原油端需求趋弱逻辑主导下进口成本削弱明显,内外价差回落或压缩后续进口量,国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗,四季度深加工需求改善幅度可能偏小,盘面短期以重心下移动思路主导,暂观望为主。

甲醇:

昨日日盘甲醇主力合约震荡上行,收跌0.57%,报收2439元/吨。夜盘高开高走,收涨1.16%,报收2446元/吨。消息面上,鲁西化工MTO装置已于8月10日晚停车检修,甲醇装置尚未恢复。宁夏宝丰二期MTO装置检修计划推迟至8月14日。甲醇装置全国和西北开工率回升,原料端煤制和气制甲醇开工率亦有所回升,整体上甲醇国内供应端增加2.73万吨。MTO装置开工率上升,传统下游加权开工率下降,新兴需求消费量增加1.26万吨,传统需求甲醇消费量减少0.47万吨,本周甲醇供需双增,供应增量较多。受太仓提货量上涨明显影响,甲醇主港库存整体呈现下降趋势,目前库存仍高于正常库存水平。由于进口大幅减量的预期仍在且煤价短期内企稳反弹后成本端尚有支撑,甲醇持续深跌的动能并不充足,目前更多的是反映需求端大幅走弱的悲观预期。在未看到前期停车的MTO装置恢复运行的情况下,甲醇期价预计偏弱运行。套利方面,基于MTO装置利润偏低,01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。

PVC:

基本面上,当前上游开工正常,并无明显降负荷压力。上游库存相对偏高,但生产企业抛货意愿不大。贸易商去库缓慢。市场情绪较为僵持。终端需求一般,订单并未大幅好转。估值方面,当前外采电石制PVC生产企业亏损较大,氯碱综合利润略有盈利。整体来看,PVC短期震荡为主。

4.有色金属

沪铜:

美加息担忧缓和且供应紧俏,铜价继续走强。周四伦铜收涨1.41%;沪铜主力09合约日盘收涨2.70%,夜盘收涨0.27%。国内基建投资抓紧落地推动铜需求复苏。线缆需求持续向好,精铜杆开工率有望持续回升至往年同期水平。8月以来国内多地高温,用电紧张叠加硫酸胀库担忧上升,电解铜产量受影响。7月汽车产销同比分别增长31.5%和29.7%。目前行业发展的态势良好,并有望继续延续。新能源汽车继续保持高速增长。国内供应持续紧俏。美国7月CPI增速回落,PPI环比下降0.5%,为2020年4月以来首次,预示美国通胀或许已经见顶,美联储激进加息压力缓和。建议逢回调短多。

沪铝:

8月11日沪铝主力合约日盘收涨0.32%,夜盘收跌0.48%;LME铝收涨0.82%。周四国内电解铝社会库存69.3万吨,周度累库0.6万吨。国内供应过剩的压力仍存,且需求端的淡季效应明显,铝锭铝棒均呈累库趋势。目前处于宏观消息空窗期,预计短期内铝价将震荡运行;中长期看,供需偏弱格局已定,建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况,若减产规模有限则铝价将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌:

8月11日,沪锌主力2209合约收于25265元/吨,涨幅2.04%,夜盘涨0.54%,报25315元/吨,LME锌涨1.32%,报3656.5美元/吨。总体上,宏观利好情绪释放,消息面欧洲能源问题频频扰动,仍存减产担忧,两者叠加推动锌价震荡走强,但供应端暂没有发生实质性的减产,同时由于矿的集中到港,国内供应预计将有所增加,在消费出现明显改善前,基本面对价格的提振有限,目前市场对能源炒作情绪较重,反弹需谨慎。

沪铅:

8月11日,沪铅主力2209合约收于15250元/吨,较前日持平,夜盘涨0.79%,报15290元/吨,LME铅涨0.62%,报2197.0美元/吨。基本面看,安徽限电对供应端形成扰动,但下游消费距离旺季仍有距离,原再价差处于高位,沪铅上方压力加大,关注下游消费后续改善情况。

5.农产品与畜牧果品

油脂:

隔夜CBOT豆类整体上涨,一方面因为此前公布的美国7月CPI较6月回落,且低于预期,令宏观面回暖,金融市场整体走强;另一方面明天凌晨将公布USDA8月供需报告,预期美豆单产及产量将下调。预计今日国内油脂将延续反弹势头。不过由于近期豆类油脂类反弹幅度较大,有可能已经提前消化USDA报告的利好预期,因此需警惕U报告公布后利多出尽反而走弱的可能性。操作上,建议在报告公布前暂时维持观望,视报告的结果再进行相应的操作。

豆粕/菜粕:

美豆优良率重新下调至59%,主产区天气干旱加重,GFS预测后两周降雨量持续下降,干旱加剧,预计8月13日的USDA大豆供需报告下调单产,操作上建议顺势做多。

玉米:

玉米期价接近种植成本,因此近期跟随宏观面触底反弹后区间震荡。目前新季玉米种植顺利,但近期东北降雨偏多,或有洪涝风险。美国方面天气也存在炒作点,干旱天气越发加剧,玉米优良率本周下调至58%。乌克兰尽管持续有船只出口谷物,但出现黎巴嫩买家拒收乌克兰玉米的情况。操作上建议观望为主。

白糖:

全国主产区7月食糖产销数据发布, 云南产区7月份单月销糖11.59万吨 ,同比减少11.96万吨,广西产区7月单月销糖38.23万吨,同比下降28.92万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当前国内糖价面临较大的上行压力。10月份后北半球主产国将开启新榨季压榨,整体将或维持增产格局,下榨季国际食糖供需将转为过剩,原糖价格重心大概率将逐步下移,我们认为在弱现实弱预期的背景下,郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局。

鸡蛋:

供应端,上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升,但受制于饲料成本大幅攀升,养殖主体在二季度补栏偏谨慎,整体鸡苗补栏水平偏低,这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降,叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰,三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端,当前虽处于中秋节前备货季,但近期食品厂备货积极性并不高,下游经销商按需采购,整体走货不快。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升,养殖利润低于历史同期均值水平,或将持续影响下游补栏心态。主要观点:综合以上分析,我们认为8、9月份后国内鸡蛋供应将趋于下降,但需求不及往年同期,鸡蛋中秋旺季行情显得有点后劲不足,后期需持续关注供需两端的边际变化,对于下半年蛋价过度悲观和过度乐观似乎都不切合实际,因鸡蛋期货特殊的期现回归属性,我们认为在09合约多空博弈尘埃落定后,01合约或将迎来估值修复。

生猪:

因前期毛猪价格持续上涨,而夏季终端对猪肉需求偏淡,上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场,导致养殖端持续亏损,近几周屠企屠宰量持续下降,叠加相关部门针对猪价频频发声,上游养殖端出栏意愿有所增强,我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中,整体呈现供需双弱的特征,短期猪价进入震荡格局,但是从中长期角度看,未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中,9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季,猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势,策略方面中长线建议回调做多LH2301合约。

苹果:

苹果前期山东产区价格下降,山东去库偏慢引发市场对去库和消费担忧,盘面偏弱运行。目前来看产区仍然处在存储商积极抛货,但客商采购一般的局面,未有明显变动,但近期价格表现稳定,盘面预计仍然偏弱盘整。策略上建议日内区间参与,或等待中秋备货出库转好再参与做多。

旧枣价格表现企稳,支撑近月价格。但今年气温偏高,红枣仍处在季节性淡季,进入8月后去库及成交价格均未有明显起色,旧枣预计仍然维持弱势震荡。中秋备货即将到来,关注中秋备货是否能带动增加去库。新枣目前坐果基本面完成,整体看产量较去年有明显恢复,但较2020仍或出现一定减产(25-30%)。前一产季减产大量消耗结转库存,新产季结转库存为降低预期,叠加一定减产预期,我们认为01合约盘面在11000附近存在较强支撑。近期盘面持续在12000附近震荡,市场对减产和收购价格预期存在一定分歧,短期预计仍然维持震荡为主。近期关注天气及旧枣中秋行情是否带来进一步利多驱动。另外,近期新疆产区出现疫情,关注是否对旧枣去库有影响。

近期花生主要跟随油脂走势。基本面来看,新产季花生减种较多,局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期,新产季花生供应有明显缩减预期。但盘面价格目前已经一定程度反映减产预期,油厂具有较高定价权,近期花生油价格接连掉价,油厂库存偏高,经济预期悲观下,下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。后市谨慎乐观。



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